人民币汇率创年内新低 还会怎么走？

来源：国是人民直通车

汇率创出2022年以来的新低，逼近6.9关口。币汇

从年中开始走势趋于平稳的率创人民币汇率，在最近出现了一波明显的年内贬值。8月24日的新低外汇市场上，在岸人民币、人民离岸人民币对美元即期汇率最低时分别触及6.8694和6.8874，币汇刷新了今年的率创最低纪录。8月26日则略有回调至6.85左右。年内

人民币汇率下行原因何在？新低

中国银行研究院高级研究员王有鑫认为，近期人民币汇率回落主要受三方面因素影响。人民

一是币汇受美联储将继续加息以及疲软等因素影响，外部持续走高，率创给人民币汇率带来了调整压力。年内

二是新低近期央行分别下调中期借贷便利和贷款市场报价利率（LPR）利率，中美货币政策走势持续分化，对短期跨境资本流动和汇率带来了一定扰动。

三是近期国内部分城市疫情有所反复，企业和居民部门投资消费意愿不足，房地产行业复苏缓慢，社会融资增速放缓，这些因素一定程度上加大了汇率波动性。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，近期人民币对美元汇率走低，但对非美货币整体继续处于偏强运行态势，原因在于近期美元大幅升值，造成人民币汇价被动走贬。

事实上，近期主要非美货币对美元都出现了一定程度的贬值。近期欧元对美元汇率又一次跌破平价，创下近20年来的新低值。

8月15日至24日，美元指数由降转升，短短8个交易日大幅上扬2.81%，这是同期间人民币对美元贬值1.94%的主要原因，而人民币贬值幅度明显低于美元升值幅度也彰显了韧性。

本轮人民币贬值带来哪些影响？

王有鑫指出，从目前情况看，此轮人民币回调并未导致跨境资本快速外流。近半个月人民币汇率回调幅度为1.6%，但陆股通下跨境资本仍然保持净流入态势，累计净流入规模为132.5亿元人民币。

这主要源于两方面变化：

一方面外部欧美等经济体经济衰退风险不断加大，货币政策快速收紧，金融市场波动加大，金融投资回报率面临很大不确定性。

另一方面中国财政货币政策不断加码，经济复苏态势预计将不断好转，投资人民币资产兼备安全性、流动性和盈利性，在外部市场波动加大背景下将很好的发挥金融避风港作用。

“因此，从这个角度看，此轮汇率回调对跨境资本流动的负面影响有限。”王有鑫说。

他还表示，对于进出口贸易来说，人民币汇率适度回调有利于提升出口贸易竞争力和价格优势，推动实体经济复苏，但进口企业的进口成本将有所增加。

面对更加灵活弹性的人民币汇率，进出口企业应树立风险中性理念，采取多种措施来应对汇率波动，如加大人民币贸易结算比例、在合同谈判中约定汇率补偿或调整机制、利用金融衍生品对冲汇率风险等。

人民币汇率未来怎么走？

从近两个交易日来看，人民币对美元即期汇率基本围绕着6.85一线上下波动，并没有明显继续走弱。

强势美元是带动人民币汇率下行的关键因素之一。王有鑫表示，从美元指数走势看，预计已是强弩之末，继续大幅走高的可能性较低。美联储加息已到后半程，预计在9月大幅加息后，四季度加息进程将显著放缓，幅度也将回归到25个基点的常态化水平。

“美国经济下行压力逐渐增大，生产、消费、投资等经济指标均呈下行趋势，预计美元指数将在9月份之后逐渐从高位回落。”但王有鑫也提醒，考虑到欧元区面临更为严峻的通胀和经济衰退威胁，在避险情绪影响下，预计四季度美元指数回调幅度将有限。

中信证券首席经济学家明明认为，当前贸易顺差维持高位，外商直接投资（FDI）的流入规模同比高增，因此，美元指数的走势短期内对人民币造成了一定扰动。总体来看，2022年的国际收支处于平衡状态，人民币大概率仍将呈现震荡态势。

王青则认为，伴随国内经济修复势头增强，加之中国国际收支状况有望保持顺差局面，人民币贬值预期很难有效聚集，下半年人民币对美元汇价中枢有望保持在6.7至6.9区间。

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